從2020年開始,，基金在一波又一波的熱搜下,，逐漸“出圈”?，F(xiàn)如今,，無論是在視頻軟件,、社交軟件還是任意一個(gè)瀏覽器上,，當(dāng)搜索基金這一關(guān)鍵詞時(shí),，得到的結(jié)果眾多且大致相同,。要么是賣課的，比如“從零到贏，一招教你從小白到理財(cái)大神”“選擇基金的N種方法：4433選基法”等,；要么是科普的,，比如“認(rèn)識(shí)基金”“基金大揭秘”等；要么就是咨詢的,，比如“基金小白想問如何加倉”“學(xué)生黨只有幾千元,，想入支付寶基金該如何操作”等。以上種種都在印證一個(gè)事實(shí)：基金越來越“熱”了,，隨著熱度和規(guī)模的不斷上漲,，新基民越來越多，也越來越年輕化了,。

據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至今年7月底，我國公募基金（相對(duì)于私募基金來說,，文中的基金大都指公募基金）管理資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到23.5萬億元,，較2016年年底增長(zhǎng)了1.6倍，從全球第9上升至目前的全球第4,。還有專業(yè)人士認(rèn)為,，對(duì)比國外公募基金占居民家庭資產(chǎn)的比重，我國公募基金或?qū)⒊姐y行理財(cái),，成為規(guī)模最大的理財(cái)產(chǎn)品,。但是，基金狂熱的背后,，問題也隨之而來,。一方面，原本需要理性的金融投資涌入了一批跟風(fēng)的人,，他們對(duì)基金一無所知,，轉(zhuǎn)而追捧明星基金經(jīng)理，甚至出現(xiàn)“飯圈化”的趨勢(shì),。另一方面,，關(guān)于“基金賺錢、基民虧錢”的討論自公募基金出現(xiàn)伊始就一直存在,，由此衍生出更多問題,。基金江湖,，一半海水,，一半火焰，每一個(gè)闖蕩這片江湖的基民都要在漲和跌之間經(jīng)歷冰火兩重天的考驗(yàn),，而這只是第一關(guān),，在基金代銷平臺(tái),、基金經(jīng)理抱團(tuán)等的套路下，基民們還需不斷修煉,，更關(guān)鍵的是,，基金市場(chǎng)也要不斷完善。

火焰：瘋狂的基金,，半年狂賺200億

基金市場(chǎng)宛如一場(chǎng)財(cái)富盛宴,。2021年1月18日,，一只名為“易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合”的新基金發(fā)行,，不到一天，它的募集規(guī)模就超過了2370億元,，而該基金的募集上限僅為150億元,，刷新了由“鵬華匠心精選”創(chuàng)下的1357億元認(rèn)購紀(jì)錄，創(chuàng)造了國內(nèi)公募基金的發(fā)行歷史,。天量認(rèn)購破紀(jì)錄的背后,，表明基金被越來越多的投資者認(rèn)可并追捧。

過去兩年,，在基金強(qiáng)勁的賺錢效應(yīng)下,，行業(yè)快速擴(kuò)容。與此同時(shí),，銷售平臺(tái)不遺余力地發(fā)行新基金,，造就了一個(gè)又一個(gè)“爆款”神話。2020年是一波小牛市,，也是基金的“超級(jí)大年”,。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年全市場(chǎng)共成立了1439只基金,，合計(jì)募集資金約3.11萬億元,，較2019年新成立基金數(shù)量和規(guī)模分別增長(zhǎng)32%和108%。其中,，超百億規(guī)模的基金高達(dá)40只,，刷新公募基金市場(chǎng)上年度百億規(guī)模新發(fā)基金數(shù)的紀(jì)錄。2021年以來,，新基金發(fā)行熱度不減,。Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日為準(zhǔn),，截至8月17日,，新成立的基金有1085只，合計(jì)增量資金為19967.75億元,，有效認(rèn)購戶數(shù)為4305.99萬戶,。

大財(cái)富創(chuàng)造于大時(shí)代,。我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展催生出巨大的財(cái)富管理需求，在打破剛兌,、理財(cái)產(chǎn)品凈值化,、無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行的大背景下，賺錢效應(yīng)凸顯的基金已成為居民財(cái)富投資的新方向,，“炒股不如買基金”的理念日趨深入人心,。從剛剛跨入校門的大學(xué)生，到已經(jīng)退休的大媽,，都在討論到底該買哪一只基金,，基金的火熱不言而喻。

時(shí)間倒回3年前,，凈利潤(rùn)能突破10億元大關(guān)的只有天弘基金一家公募基金,，去年上半年只有2家，而今天上半年就有8家公募基金完成了這個(gè)目標(biāo),。數(shù)據(jù)表明,，在不久前發(fā)布的2021年基金半年報(bào)中，56家公募基金公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近200億元,，同比增長(zhǎng)近50%,。半年狂賺200億，很難有人不被這種暴富神話吸引,，尤其是當(dāng)各大APP都在不停地提醒,，“某某基金又賺錢了”，大部分人都躍躍而試,。但在國內(nèi)尚不健全的投資市場(chǎng)中,，當(dāng)跟風(fēng)的人不斷涌入，問題很快暴露,。沒人知道這場(chǎng)盛宴什么時(shí)候結(jié)束,，在牛短熊長(zhǎng)的中國資本市場(chǎng)里，眼下仍被認(rèn)為是不可多得的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),?；駛兌枷Ｍプ∵@次機(jī)會(huì)，就算不暴富,，也要攢下一點(diǎn)小錢,。還有更多跟風(fēng)的年輕基民過度追捧明星基金經(jīng)理，重倉白酒的張坤便是被追捧的明星之一,。在張坤的持倉里,，白酒曾創(chuàng)造過輝煌戰(zhàn)績(jī)，所以一躍成為基金圈的“頂流”,，甚至有瘋狂的粉絲像追星一樣為他打榜應(yīng)援：“全世界最好的坤坤,，不是蔡徐坤,，不是謝廣坤，而是張坤”,，即便張坤掌管的基金年內(nèi)最大回撤已超過了20%,，但并不妨礙他的粉絲后援會(huì)從1.7萬人漲到近3萬。

海水：深不可測(cè)的市場(chǎng),，退場(chǎng)還是繼續(xù)闖蕩?

目前,，除了從事金融業(yè)、投資業(yè)等工作的專業(yè)基民外,，大部分基民都是聽說基金賺錢或者想做點(diǎn)投資才買基金的,。他們中的許多人可能對(duì)基金一無所知，只是找到基金收益排行榜,，再選擇那只最紅的,，剛開始只買一點(diǎn)，隨后看到賺錢效應(yīng)就不斷加倉,，最終在年前滿倉前套到山頂。在中山大學(xué)讀研的陳靜就是這樣的,。在基金這片江湖中,，她賺過，但賠得更多,，心情好比坐過山車,。在經(jīng)歷了一番摸爬滾打后，她得出了這樣一個(gè)結(jié)論：“基金投資是一個(gè)長(zhǎng)期的過程,，新基民初入江湖就要有做‘韭菜’的心理準(zhǔn)備,。”

本著不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里的原則,，陳靜2020年買了16只基金,。據(jù)Mob研究院的數(shù)據(jù)顯示，從去年5月到2021年春節(jié)的這大半年里,，A股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲了60%,，很多基金的收益率也上漲了30%左右。所以春節(jié)前,，陳靜的收益就達(dá)到了20%左右（2020年全年基金投資者的平均收益為14%）,。這個(gè)收益已經(jīng)高出了基金投資者的平均收益，可她并沒有及時(shí)賣出,。她認(rèn)為還能繼續(xù)上漲,，即便下跌，自己也分散投資買了16只,，應(yīng)該能扛得住,。但從2月開始,，大部分基金幾乎都在下跌，3月8日,，A股市場(chǎng)和H股市場(chǎng)巨震,，一些基金直接跌到谷底。而她所重倉的白酒和消費(fèi)股就是虧損的重災(zāi)區(qū),。直到崩盤的那天,，她才發(fā)現(xiàn)，投資分散了,，但風(fēng)險(xiǎn)沒有,，她幾乎賠掉了自己辛苦一年做家教換來的錢。

陳靜說,，她身邊的很多人,，包括同宿舍的舍友都把買基金當(dāng)成存錢方式，因?yàn)槿绻淮孢M(jìn)來,，就可能通過其他方式把錢花掉,，還不如買基金。“就是暫時(shí)虧也沒有關(guān)系,，反正也不著急用錢,，總會(huì)漲回來的?！钡?jīng)過了年初的動(dòng)蕩后,，陳靜發(fā)現(xiàn)，自己的想法實(shí)在過于天真,?？删驮谒q豫要不要退場(chǎng)的時(shí)候，基金又有了回暖的趨勢(shì),。在她看來,，基金理財(cái)就是這樣，打你一巴掌再給個(gè)甜棗,，可畢竟嘗過甜的味道,，現(xiàn)在退場(chǎng)又有點(diǎn)可惜，于是她選擇把握住“金九銀十”的機(jī)會(huì)繼續(xù)闖蕩,，哪怕被撞的頭破血流也沒關(guān)系?，F(xiàn)在，她在課業(yè)之余,，主動(dòng)學(xué)習(xí)基金知識(shí),，還報(bào)了個(gè)理財(cái)班，時(shí)刻準(zhǔn)備進(jìn)入下一場(chǎng)戰(zhàn)斗,。不久前,，她又買了幾只風(fēng)險(xiǎn)較小的定投基金,，但這次她把心態(tài)放穩(wěn)了，“畢竟這是一項(xiàng)長(zhǎng)期投資,，短期內(nèi)是無法從稀里糊涂的新基民進(jìn)階為基金達(dá)人的,，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎,，我能做的就是盡量不讓自己成為‘韭菜’,。”陳靜說道,。但是,，會(huì)不會(huì)變成“韭菜”，基民們說了不算,。 

基金賺錢,，基民虧錢？

公募基金公司一般按照合同約定向投資者收取一定的申贖費(fèi)用,、基金運(yùn)作費(fèi)用,。無論管理的基金盈虧與否，公募基金公司都可以收取固定的手續(xù)費(fèi),。這種收入模式意味著,，當(dāng)參與購買該基金的人越多，理論上公募基金的收益就會(huì)越高,。比如，如今基金戶數(shù)最多的天弘余額寶,，也是最早凈利潤(rùn)突破10億元的,。

然而，決定基民最終購買哪一個(gè)基金的是過去基金經(jīng)理的成績(jī),，在基金圈中,，除了張坤外，醫(yī)藥基金的葛蘭,、半導(dǎo)體基金的蔡嵩松和消費(fèi)基金的胡昕煒都是明星一樣的存在,。基民們十分信任地將真金白銀交付給他們,，以期獲得高收益,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年還只掌管著319億資金的張坤,，到了2020年年底,，其在管的基金總規(guī)模達(dá)到了1255億，成為中國公募?xì)v史上首位管理規(guī)模突破1000億的主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理,。而葛蘭在管理的基金規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了705億元,。

萬得資訊統(tǒng)計(jì)顯示,，多數(shù)權(quán)益類基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)顯著超過大盤指數(shù)。目前,，公募基金有效賬戶數(shù)達(dá)11.9億個(gè),，數(shù)十年間累計(jì)向投資者分紅3.3萬億元，公募主動(dòng)權(quán)益型基金近5年的平均收益超過105%,。換言之,，多數(shù)公募主動(dòng)權(quán)益類基金的確是賺錢的?？蛇@些錢并沒有進(jìn)基民們的口袋,，以“易方達(dá)藍(lán)籌精選混合”為例，去年這只基金暴漲了110%,，但是入手這只基金的85%的基民都在虧錢,，背后原因何在呢？

盈虧問題的產(chǎn)生首先要從投資者自身找原因,，核心是多數(shù)基民沒能完全掌握兩項(xiàng)技能,，即如何選擇基金以及什么時(shí)候買賣基金？在6000多只公募基金里,，普通投資者很難立刻鎖定適合自己的基金產(chǎn)品,，而多數(shù)基金公司僅僅標(biāo)榜自己是管理者，到底怎樣投資,，這需要基民根據(jù)自身情況相機(jī)抉擇,，并不是一項(xiàng)輕松的工作。至于買賣時(shí)機(jī),，這就更難把握了,。很多第一次理財(cái)?shù)幕駴]有長(zhǎng)期投入的概念，缺乏耐心,，在基金投資領(lǐng)域快進(jìn)快出,，一味追漲殺跌、追明星基金經(jīng)理,、追大牌基金公司,。但殊不知，頻繁的買進(jìn)賣出,，除了增加基金公司的收益和給自己制造焦慮外,，幾乎沒有好處。支付寶推出的《2021年一季度基民報(bào)告》更進(jìn)一步證實(shí)了這點(diǎn)：基民賺錢比例與持倉時(shí)間相關(guān)性極高,；虧損用戶行為特征：追漲殺跌,、頻繁買賣；基民心態(tài)影響基金持有時(shí)長(zhǎng)，頻繁查看收益的基民,，往往持有收益更短,。

8月30日，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)上,，中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示,，基金賺錢、基民不賺錢的問題仍然存在,，這其中固然有投資者自身的因素,，但也有行業(yè)能力和責(zé)任不匹配的問題。有的基金公司規(guī)模情結(jié)濃厚,，重營銷輕持續(xù)服務(wù),，吸引基民跟風(fēng)追“星”，而不是沉下心來選擇適合自己的基金工具,；有的基金代理銷售機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員背離客戶利益,，誘導(dǎo)“贖舊買新”，導(dǎo)致不少基民頻繁換基金,，“拿不住”好基金,；還有的基金公司癡迷于短期業(yè)績(jī)考核，忽視長(zhǎng)期投資理念培育,，甚至與散戶拼手速,、賺快錢，就算一時(shí)幫助基民贏得短期收益,，也注定會(huì)在長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)比拼中露出馬腳,。

基金的根基在廣大投資者?；襁M(jìn)入市場(chǎng)只是第一步,，能否幫助這些新基民理性投資、獲得長(zhǎng)期收益,，建立陪伴和信任，事關(guān)這個(gè)行業(yè)能否持續(xù),、健康地成長(zhǎng)下去,。以這些問題為導(dǎo)向思考，探究“基金賺錢,，基民虧錢”難題的解決路徑已逐漸清晰,。簡(jiǎn)單說，從基民角度而言,，提高自身素質(zhì)是關(guān)鍵,，不跟風(fēng)、不盲目,、不貪心,，當(dāng)務(wù)之急是要保持良好的心態(tài),，加緊學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)；對(duì)于基金經(jīng)理人而言,，教會(huì)基民選擇適合自己的基金產(chǎn)品,、選擇合適的時(shí)機(jī)買賣基金，用真實(shí)的盈虧案例加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育,，督促基民樹立正確的投資價(jià)值觀,，理性投資、穩(wěn)健投資,，避免以短期炒作的心態(tài)認(rèn)購,、申購基金產(chǎn)品；從金融機(jī)構(gòu)視角看,，要加快回歸資產(chǎn)管理的信義,、責(zé)任、初心,，避免基金營銷娛樂化和畸形化,，將主要精力投入到行業(yè)研究和夯實(shí)主動(dòng)管理能力上來。部分資管實(shí)力較強(qiáng)的基金公司可考慮探索放棄相對(duì)收益的搏殺,，走進(jìn)絕對(duì)收益的藍(lán)海,，積極發(fā)展基金投顧業(yè)務(wù)，幫助不同投資者解決“擇基”“擇時(shí)”的煩惱,，讓投資者賺到認(rèn)知范圍和風(fēng)險(xiǎn)承受能力之內(nèi)的錢,。

（文中陳靜為化名，本文資料及相關(guān)數(shù)據(jù)來源于中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng),、《中國基金報(bào)》等）