目前,，滬鋁期貨在20000元/噸附近徘徊,。而10月18日滬鋁期貨創(chuàng)出24765元/噸的歷史高價，隨后便一路向下,，短短一個月內(nèi)就下跌了逾20%,。面對鋁價大幅波動，分析人士表示,，由于價格傳導(dǎo)至消費(fèi)環(huán)節(jié)比較困難,，終端生產(chǎn)企業(yè)承受了價格的大幅波動風(fēng)險，未來在疫情,、全球貨幣政策等因素影響下,，鋁價仍面臨波動風(fēng)險，相關(guān)企業(yè)應(yīng)做好風(fēng)險管控,。
鋁價大幅震蕩
10月以來,鋁價大幅波動,，倫鋁和滬鋁期貨價格在10月中旬分別創(chuàng)下逾13年新高和歷史新高,，隨后大幅回落。
“前期鋁價大幅上漲主要原因在于供應(yīng)收緊,，鋁日均產(chǎn)量持續(xù)下滑,疊加全球能源價格上漲,，電力成本飆升，以及全球通脹趨勢明顯,，部分投資者做多‘通脹交易’”,，東吳期貨有色金屬首席分析師張華偉告訴中國證券報記者。
電解鋁屬于高耗能企業(yè),，一噸鋁需要耗電13500度電,，折合動力煤5500大卡，一噸鋁大概需要5.5噸煤,。此前煤炭價格上漲大幅推升了電解鋁價格,。
“煤炭價格每漲100元/噸，電力成本會增加550元/噸,，而動力煤秦皇島5500大卡平倉價從9月初的1127.5元/噸開始大漲,，國慶節(jié)后達(dá)到高潮，最高至2592元/噸,，擁有自備電廠的電解鋁企業(yè)用電成本大幅抬升超過8000元/噸,。此外，使用網(wǎng)電的企業(yè)成本也大幅增長3000元-6000元/噸,，其他成本氧化鋁,、預(yù)焙陽極等也受煤炭高價且短缺的影響價格大幅上漲?！便y河期貨有色研究員王穎穎對中國證券報記者說,。
隨著國內(nèi)用電緊張局面緩和，電解鋁價格高位回落,。“電解鋁日均產(chǎn)量回升,，疊加國內(nèi)發(fā)改委調(diào)控動力煤供應(yīng)，電力成本下降,，以及美聯(lián)儲發(fā)出加快收緊流動性信號,，鋁價出現(xiàn)大幅回撤。此外,，國內(nèi)下游企業(yè)難以向終端消費(fèi)者完全轉(zhuǎn)移成本,，也進(jìn)一步拖累了鋁價?！睆埲A偉說,。
企業(yè)需做好風(fēng)險管理
據(jù)了解，目前鋁行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條的定價機(jī)制從上游至下游逐步市場化定價：上游以年度長協(xié)價,、月均價為主,，下游以市場價,、招標(biāo)價為主。
“由于中游企業(yè)主要以賺取加工費(fèi)為主要目的,，而且基本都進(jìn)行期貨點(diǎn)價,，所以受鋁價波動影響較小?！蓖醴f穎說，鋁價“過山車”行情對終端企業(yè)影響較大,?！坝捎趦r格傳導(dǎo)至消費(fèi)環(huán)節(jié)比較困難，終端生產(chǎn)企業(yè)承受了價格的大幅波動風(fēng)險,?！?/span>
王穎穎解釋，例如杭州某汽車零配件企業(yè),，給國內(nèi)某大型汽車生產(chǎn)商供應(yīng)零部件,，產(chǎn)品定價基本年初招標(biāo)后一年內(nèi)都不會變動，甚至部分企業(yè)連續(xù)幾年都不會調(diào)價,，盈虧平衡線在16000元/噸左右,，因?yàn)榍皫啄赇X價一直在13000元-14000元/噸左右，表現(xiàn)比較平穩(wěn),。當(dāng)鋁價此輪大漲后,，如果沒有提前在期貨市場鎖價，那么將會被動高價采購原料或者被迫延遲交貨,，等鋁價回落后補(bǔ)足生產(chǎn)訂單,。
“9月、10月份鋁價大幅沖高的時候,，下游需求明顯走弱,，部分企業(yè)可以等待鋁價回落后，重新采購補(bǔ)足生產(chǎn)訂單,。但是對于部分交貨有嚴(yán)格時限要求的終端企業(yè),，可能要被迫承受虧損或者違約?！蓖醴f穎說,。
據(jù)了解，我國鋁加工行業(yè)市場集中度較低,，2020年產(chǎn)能前六大企業(yè)鋁加工制品年產(chǎn)量均不超過全國總產(chǎn)量的5%,。張華偉表示，國內(nèi)形成規(guī)模的加工企業(yè)占比相對并不高,，造成企業(yè)的議價能力不強(qiáng),?？傮w上，鋁加工企業(yè)是價格的被動接受者,，這就更加強(qiáng)了鋁加工企業(yè)及時套保的必要性,。
“受今年前三季度鋁價快速上漲影響，大多數(shù)中小企業(yè)出現(xiàn)盈利下降,，甚至虧損,。隨著四季度鋁價大幅回落并持穩(wěn)，鋁加工企業(yè)整體盈利狀況有所改善,?！睆埲A偉分析，受疫情,、全球貨幣政策等因素影響,，鋁價后市仍面臨著大幅波動的風(fēng)險，建議下游企可以及時在期貨,、期權(quán)市場進(jìn)行套期保值,，此舉將是保證企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營的有效手段。
“由于目前鋁價回落,，加工企業(yè)前期高價采購的原材料將面臨貶值風(fēng)險,，如果不能有效對沖，也將攤薄自身利潤水平,。對于企業(yè)來說,，可以在趨勢行情中順勢而為，在震蕩行情中根據(jù)自身風(fēng)險點(diǎn)通過期貨進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險對沖,?！狈秸衅谄谪浹芯繂T胡彬建議。
